Portrait

Anlagestrategie

Der Antecedo Euro Yield A ist ein konservativer Rentenfonds, der eine Outperformance von 2 % p.a. gegenüber seiner Benchmark iBoxx € Overall AAA-AA TR Index erzielen soll. Das aktive Management des in Euro basierten Rentenportfolios wird um die von Antecedo entwickelte zinsoptionsbasierte Absolute-Return-Strategie ergänzt, welche im deutschsprachigen Fondsmarkt ein Alleinstellungsmerkmal besitzt. Die Strategie basiert somit auf einem Renteninvestment mit Schwerpunkt Euro High Grade Anleihen und einer marktunabhängigen Ertragskomponente.

Anlagekategorie: Rentenfonds

Aktuelle Fondsdaten

Publikumsfonds nach deutschem Recht (Angaben per 31.05.2017)
WKN A1J6B0
ISIN DE000A1J6B01
Bloomberg ANTEURA GR
Geschäftsjahr 30.06.
Ertragsverwendung ausschüttend
Auflegung 20. Dezember 2012
Benchmark iBoxx € Overall AAA-AA TR Index
Vertriebszulassung DE
Verwaltungsgesellschaft Internationale Kapitalanlagegesellschaft mbH
Verwahrstelle HSBC Trinkaus & Burkhardt AG
Ausgabepreis 115,96 EUR
Anteilspreis 113,69 EUR
Fondsvermögen 31,70 Mio. EUR
Ausschüttungsdatum 16. August 2016
Ausschüttungsbetrag 1,98 EUR
Verwaltungsvergütung 0,47 % p.a.
Verwahrstellenvergütung 0,03 % p.a.
Erfolgsabhängige Vergütung 15 % der Outperformance ggü. Benchmark mit High-Watermark
Gesamtkostenquote (TER) 0,64 %
Ausgabeaufschlag 2 %

Chancen

  • Ausschließlich Investition in Anleihen mit hoher Schuldnerqualität (AAA bis AA).
  • Generierung von überdurchschnittlichem Ertragspotenzial durch das aktive Management von Anleihen ergänzt um die von Antecedo entwickelte zinsoptionsbasierte Absolut Return Strategie.
  • Langjährige Erfahrung des Fondmanagers im Risikomanagement von Absolute Return Strategien.
  • Simulation der gesamten Strategie mittels Stresstest und Monte-Carlo-Simulationen.
  • Kontinuierliche Optimierung des Portfolios und Echtzeit-Überwachung der Portfoliopositionen durch das Fondsmanagement.
  • Diversifikation in hoch liquide Wertpapiere erhöht die Sicherheit des Portfolios.

Risiken

  • Allgemeiner Risikohinweis: Die Kurse der Vermögenswerte im Fonds bestimmen den Fondspreis. Diese Unterliegen täglichen Schwankungen und können auch fallen.
  • Adressenausfallrisiko: Wenn Kontrahenten vertraglichen Zahlungsverpflichtungen nicht oder nur teilweise nachkommen, können Verluste für das Sondervermögen entstehen. Auch bei sorgfältiger Auswahl der Wertpapiere kann nicht ausgeschlossen werden, dass Verluste durch Zahlungsausfälle von Ausstellern eintreten.
  • Währungsrisiko: Der Wert der auf Fremdwährungen lautenden Vermögensgegenstände unterliegt Währungsschwankungen.
  • Zinsänderungsrisiko: Mit der Investition in festverzinsliche Wertpapiere ist die Möglichkeit verbunden, dass sich das Marktzinsniveau, das im Zeitpunkt der Begebung eines Wertpapiers besteht, ändern kann.
  • Risiken im Zusammenhang mit Derivategeschäften, insbesondere Optionen: Kursänderungen des Basiswertes können eine Option entwerten. Optionen haben Hebelwirkungen, die das Sondervermögen stärker beeinflussen als der Basiswert. Beim Verkauf von Optionen besteht die Gefahr, dass das Sondervermögen einen Verlust in unbestimmter Höhe erleidet.
  • Das Sondervermögen weist aufgrund seines erlaubten Anlageuniversums und seiner Zusammensetzung sowie des Einsatzes von derivativen Instrumenten erhöhte Preis-schwankungen auf.
  • Kapitalverlustrisiko: Der Investmentfonds besitzt weder eine Garantie noch einen Kapitalschutz.

 

Quelle: Internationale Kapitalanlagegesellschaft mbH

Wertentwicklung

Portfoliostruktur

Vermögensaufteilung

Renten - Top 10

Rang Bezeichnung Tageswert EUR % Fondsvermögen
1 Bund v.16-26 4.117.540,14 12,99
2 Frankreich v.15-26 3.980.086,80 12,55
3 Frankreich v.14-25 3.659.845,00 11,54
4 Bund v.00-31 3.292.779,80 10,39
5 Österreich Obl. v.13-34 2.418.183,00 7,63
6 Österreich Obl. v.16-26 2.046.845,00 6,46
7 Frankreich v.14-25 2.023.040,00 6,38
8 EFSF MTN v.15-25 1.971.663,40 6,22
9 Bund v.03-34 1.644.149,70 5,19
10 Bundesländer LSA Nr.43 1.359.971,64 4,29

Renten nach Rating

Rating Tageswert EUR % Fondsvermögen Rentenbestand %
AAA 12.442.581,58 39,25 43,59
AA+ 4.465.028,00 14,08 15,64
AA 11.634.635,20 36,70 40,76
Summe 28.542.244,78 90,03 100,00

Renten nach Restlaufzeiten

Laufzeitenstruktur Rentenbestand %
5 - 7 Jahre 4,76
7 - 10 Jahre 69,47
10 - 20 Jahre 25,77

Renten - Kennzahlen

Kennzahlen
Durchschnittliche Rendite 0,47%
Durchschnittlicher Kupon 1,25%
Duration inkl. Derivate + Kasse 3,92
Durchschnittliche Restlaufzeit 10,42
Quelle: Internationale Kapitalanlagegesellschaft mbH

Kommentar

Kay-Peter Tönnes - 31.05.2017

Obwohl sich die Anzeichen verdichten, dass auch die europäische Zentralbank in absehbarer Zeit ihren geldpolitischen Kurs straffen wird, stiegen die Anleihemärkte im Mai leicht an. Auf Basis unserer Benchmark, dem IBOXX AAA-AA Euro Rentenindex, lag der Zugewinn bei 0,35%.

Der Fonds stieg mit einem Gewinn von 0,25% etwas weniger an als die Benchmark. Für diese leicht schwächere Performance im Mai waren zwei Gründe verantwortlich. Zum einen befindet sich die Portfoliokonstruktion weiterhin in einer defensiven Einstellung, was zu leichten Performancenachteilen in steigenden Märkten führt. Zum anderen ist die Volatilität der Zinsoptionen auf historische Tiefpunkte gefallen, was unsere gekauften Optionen belastet hat. Nachdem in den vorangegangen Monaten jeweils recht hohe Outperformancewerte erreicht wurden, ist dies aber nicht mehr als eine kurzfristige Unterbrechung des bisherigen Trends.

An unserer defensiven Portfolioeinstellung werden wir auch weiterhin festhalten. Die unten stehende Graphik zeigt die Entwicklung der deutschen Arbeitslosenrate seit 1992. Die erreichten Tiefstände rechtfertigen zumindest für Deutschland nicht das extrem niedrige Zinsniveau. In anderen Ländern der Euro-Zone sind die Wirtschaftsdaten zwar bei weitem nicht so gut wie in Deutschland, aber auch dort haben sich die Aussichten zuletzt verbessert. Solange sich keine neue wirtschaftliche Krise abzeichnet, sollte man davon ausgehen, dass sich die besseren Arbeitsmarktbedingungen auch mittelfristig in steigenden Löhnen und später auch in steigenden Inflationszahlen niederschlagen.

In der Absicherung des Rentenportfolios des Fonds haben wir die niedrigen Volatilitäten an den Zinsoptionsmärkten genutzt, um unsere Absicherungsposition auf steigende Zinsen noch etwas zu erhöhen. Damit bleibt es dabei, dass der Fonds vor allem bei sinkenden Anleihemärkten eine besonders hohe Outperformance haben sollte.

(Quelle: Bloomberg)