{"id":1320,"date":"2024-04-23T16:25:00","date_gmt":"2024-04-23T14:25:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.antecedo.eu\/?p=1320"},"modified":"2024-11-01T16:49:14","modified_gmt":"2024-11-01T15:49:14","slug":"marktausblick-drei-wichtige-wochen","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.antecedo.eu\/en\/marktausblick-drei-wichtige-wochen\/","title":{"rendered":"Marktausblick: Drei wichtige Wochen!"},"content":{"rendered":"

Nachdem die Aktienm\u00e4rkte seit Oktober letzten Jahres fast durchg\u00e4ngig angestiegen sind, hat sich das Bild im April 2024 gewandelt. Innerhalb k\u00fcrzester Zeit hat beispielsweise der NASDAQ seinen gesamten Kalenderjahresgewinn fast wieder abgegeben. Die folgende Grafik zeigt die Entwicklung der wichtigsten Aktienm\u00e4rkte im April 2024:<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

(wei\u00df = NASDAQ 100, orange = S&P 500, gelb = Euro Stoxx 50, rot = Hang Seng)<\/p>\n\n\n\n

Es stellt sich die Frage, handelt es sich hierbei um eine Korrektur, mit der Chance auf g\u00fcnstige
Einstiegszeitpunkte, oder stehen wir vor einem gr\u00f6\u00dferen Abschwung an den Aktienm\u00e4rkten?<\/p>\n\n\n\n

Insgesamt gab es drei Ausl\u00f6ser der letzten Entwicklung:<\/p>\n\n\n\n

    \n
  1. Die Versch\u00e4rfung der Krise in Nahost mit dem Risiko extrem ansteigender \u00d6lpreise.
    Auch wenn man sich hier nie sicher sein kann, ist die Wahrscheinlichkeit einer
    weiteren Versch\u00e4rfung derzeit nicht sehr hoch. Solange immer noch im Gazastreifen
    gek\u00e4mpft wird, sollte in Israel kein gro\u00dfes Interesse bestehen, eine weitere Front zu
    er\u00f6ffnen. Der Iran hingegen wird weiter versuchen, seine Position in der muslimischen
    Welt zu verbessern, aber ohne die direkte Konfrontation mit den USA zu riskieren. Die
    Entwicklung der letzten Tage weist auch wieder auf einen Konflikt der fortgesetzten
    Nadelstiche hin, aber nicht auf die gro\u00dfe Eskalation.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n
      \n
    1. Mit relativ starken Arbeitsmarktdaten und relativ schlechten Inflationsdaten zu
      Monatsbeginn sind in den USA die Erwartungen an die kommenden Zinssenkungen
      gesunken und die Zinsen \u00fcber alle Laufzeiten hinweg gestiegen.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n
        \n
      1. In den USA hat gerade die Unternehmensberichtssaison begonnen und einige
        Unternehmen, vor allem die im NASDAQ 100 notierte niederl\u00e4ndische ASML, haben
        bei den Ums\u00e4tzen und den zuk\u00fcnftigen Umsatzerwartungen entt\u00e4uscht.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

        Hinsichtlich der wirtschaftlichen Risikofaktoren werden die n\u00e4chsten drei Wochen, auch f\u00fcr den Verlauf des gesamten B\u00f6rsenjahres, von gro\u00dfer Bedeutung sein. Denn in diesen drei Wochen stehen eine Vielzahl von Daten und Ereignissen an. So berichten bis zum 05.05.2024 noch fast alle wichtigen Technologieunternehmen (Ausnahme Nvidia mit Berichtsdatum erst am 25.05.2024).<\/p>\n\n\n\n

        Am 25.04.2024 wird die erste Sch\u00e4tzung f\u00fcr das BIP der USA im ersten Quartal ver\u00f6ffentlicht. Hier wird sich zeigen, wie die gr\u00f6\u00dfte \u00d6konomie in das Jahr 2024 gestartet ist. Am 01.05.2024 (in den USA kein Feiertag) wird die Fed zu ihrer n\u00e4chsten Sitzung zusammenkommen. Eine Ver\u00e4nderung der Leitzinsen ist nicht zu erwarten, aber alle werden gespannt auf den Ausblick schauen. Wann sinken die Zinsen denn endlich oder vielleicht doch nicht? Hinsichtlich der H\u00f6he der zuk\u00fcnftig erwarteten Zinssenkung mussten die Erwartungen in den letzten Monaten schon deutlich zur\u00fcckgenommen werden. Wurden Anfang des Jahres noch Zinssenkungen in H\u00f6he von 1,5% erwartet, so sind es jetzt nur noch 0,39% bis zum Jahresende. Also ein und zwei Zinssenkungen. Dies liegt jetzt voll auf einer Linie mit den \u201eDOTS\u201c, den Zinserwartungen, die die Notenbank selbst ver\u00f6ffentlicht. Unserer Meinung nach ist es f\u00fcr die Aktienm\u00e4rkte gar nicht so wichtig, ob die Zinsen jetzt schnell gesenkt werden oder erst 2025. Wichtiger ist vermutlich, dass die Erwartung auf sinkende Zinsen erhalten bleibt. Denn das h\u00e4lt die langfristigen Zinsen niedrig.<\/p>\n\n\n\n

        Bei den Unternehmensergebnissen sieht, unserer Meinung nach, das Bild gar nicht so schlecht aus, wie es aktuell dargestellt wird. Die folgende Grafik zeigt eine \u00dcbersicht \u00fcber die bisher berichteten Ergebnisse im S&P 500, nachdem 70 von 500 Unternehmen berichtet haben. Die Masse und besonders die gro\u00dfen Tech-Unternehmen liegen noch vor uns:<\/p>\n\n\n\n

        \"\"<\/figure>\n\n\n\n

        Wichtig an dieser Grafik ist die rot-blaue Balkengrafik links unten. Diese Balken zeigen an, um wie viel die erwarteten Ergebnisse \u00fcbertroffen wurden. In rot die Ums\u00e4tze und in blau die Gewinne. Jeder Doppelbalken ist eine Berichtssaison in der Vergangenheit und rechts in der Abbildung die laufende Berichtssaison. Man sieht, dass die Umsatz\u00fcberraschungen schon seit einiger Zeit r\u00fcckl\u00e4ufig sind (die roten Balken werden immer kleiner). Die Gewinn\u00fcberraschungen sind aber weiter gestiegen. Aktuell liegen die gemeldeten Gewinne knapp 10% \u00fcber den urspr\u00fcnglichen Analystenerwartung. Ein Zeichen, dass die Unternehmen ihre Kosten im Griff haben m\u00fcssen, auch wenn die Ums\u00e4tze nicht \u00fcberragend sind.<\/p>\n\n\n\n

        Vor dem Hintergrund der beschriebenen Entwicklungen glauben wir nicht an einen wirklichen Trendwechsel an den Aktienm\u00e4rkten. Als Statistiker wissen wir aber, dass es auch immer anders kommen kann. Unsere Marktmodelle gehen derzeit mit ca. 65%iger Wahrscheinlichkeit davon aus, dass die Aktienkurse wieder ansteigen. Ungef\u00e4hr 20% betr\u00e4gt die Wahrscheinlichkeit einer l\u00e4ngeren Seitw\u00e4rtsbewegung und 15% ist die Wahrscheinlichkeit, dass wir in eine echte Baisse an den B\u00f6rsen eintreten.<\/p>\n\n\n\n

        Was unsere Modelle gar nicht m\u00f6gen, auch wenn es zuletzt an den B\u00f6rsen gleichzeitig gespielt wurde, sind die Erwartungen sinkender Ums\u00e4tze und hoher Zinsen. Wenn die Ums\u00e4tze wirklich deutlich zur\u00fcckgehen sollten, dann folgen die sicher einem \u00f6konomischen Abschwung, in dem die Zinsen dann sinken werden.<\/p>\n\n\n\n

        Bad Homburg v.d.H.,
        Kay T\u00f6nnes<\/p>\n\n\n\n

        PDF Laden<\/a><\/p>\n\n\n\n

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